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    賽道解析:下半年,工程機械有望迎來估值修復!

    近期市場處于明顯的風格重塑和切換區間,從指數而言,滬指走勢屬于破位反抽后遇壓,短期有再度回踩需求;而創業板指數則出現明顯的高位滯漲,整體高位題材股帶動下的上行有所乏力,量能放大后指數并未出現明顯走高。因此,短期創業板多空仍存在一定分歧,要注意高位題材股的風險。而更多機會,則需要注意主板滬指回落后再度尋找穩健的止跌二低點結構出現的機會。

    相比近期的鋰電、半導體、以及鋰電上游材料的有色而言,大部分個股基本處于高位,且很多個股出現了一定的分歧和盼頭結構。那么,我們就需要在回調后偏低位的板塊中尋找一定的輪動性配置機會。前期我們一直通過分析強調,未來十四五規劃乃至5-10期,將是中國經濟轉型升級的關鍵期。從各項主流政策和目前國內模式去看,發展高端制造業、尤其是以航空、科技半導體、5G、工程機械、醫藥生物、工業自動化、新能源汽車、光伏等為主流代表的方向將是中國經濟增長的新引擎。所以,今天將我們將繼續延續高端制造的話題,挖掘其中的細分行業機會。


    今天行業主角是工程機械,提到工程機械,首先很多人會認為工程機械屬于和房地產深度捆綁的行業,伴隨著房地產行業的黃金期已過,政策高壓明顯,地產行業衰退進入后段平穩期后,工程機械也將面臨行業遇冷的可能。那么,從淺層行業關聯性邏輯分析來看,似乎有一定的道理。但是從整體十四五規劃的頂層設計思路以及未來高端制造業的黃金期來看,工程機械行業仍處于高景氣度區間。

    一、工程機械本身屬于高端制造業中比較具備代表性的一類,所以背后未來高端制造業蓬勃發展的黃金期,工程機械化行業景氣度將得以維持。

    二、中國老齡化趨勢明顯,未來“機械替代人工”將是大勢所趨會推動工程機械行業的增速保持穩定。

    三、智能化、無人化、電動化、節能化將是未來工程機械行業趨勢,去推動行業內部產生變革。

    四、2021年屬于“十四五規劃”的開局之年,國內將繼續保持宏觀政策的連續性,穩定性,可持續性;在擴大有效投資的基礎上,2021年在京津冀、粵港澳、西部大開發、東北振興、中部崛起的基礎上繼續推動新型化城鎮建設。而打造美麗鄉村,減小城鎮化差異,未來鄉村振興、軌道交通、水利、民航、環保等基礎設施建設方面將保持較快增長勢頭。


    綜上所述,工程機械行業仍處于高景氣度區間,尤其是在經歷上半年去庫存消化后,由疫情帶來基建低增長導致的需求下滑的庫存壓力降消化。而后續復工復產,尤其是礦山方面的復產將驅動工程機械行業的估值修復。從估值本身來看,目前工程機械行業估值僅16左右,處于整體行業的倒數前三。受疫情影響和相關政策支撐,工程機械行業調整周期將有所推遲。所以,下半年估值修復空間明顯,值得短期關注。

    1、三一重工

    三一重工股份有限公司是一家主要從事混凝土機械、路面機械、履帶起重機械、樁工機械、挖掘機械、汽車起重機械的制造和銷售的公司,屬工程機械行業。公司是國內混凝土機械龍頭企業,主要產品包括拖式混凝土輸送泵、混凝土輸送泵車、全液壓振動壓路機、攤鋪機、挖掘機、平地機等。三一重工榮獲《財富》2019年最受贊賞中國公司,位列第二,是排名最高的制造業企業,三一重工連續12年榮獲中國工程機械用戶品牌關注度第一名。

    得益于產品持續創新升級,此外海外市場銷售渠道的多元化,疫情后三一重工通過豐富的渠道模式,以及扶持國內代理商出海等舉措。服務能力建設、代理商體系、數字化工等取得較大進展。截止今年6月底,三一已經在全球超100個國家建立當地化銷售體系。

    業績預測:截至2021-08-07,6個月以內共有 33 家機構對三一重工的2021年度業績作出預測,預測2021年每股收益 2.28 元,較去年同比增長 23.93%, 預測2021年凈利潤 193.99 億元,較去年同比增長 25.71%。


    技術走勢:三一重工作為工程機械行業的絕對龍頭,在經歷了上半年的持續調整后,股指破位已經明顯消化。目前來看,三一重工在年線下方出現明顯資金承接,放量陽線止跌,形成短期止跌結構,能在年線企穩后將有進一步反彈預期。


    2、恒立液壓

    恒立液壓股份有限公司是國內四大挖掘機油缸專用供應商之一,主營業務是高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥、工業閥、液壓系統、液壓測試臺及高精密液壓鑄件等產品研發和制造。公司產品從液壓油缸制造發展成為涵蓋高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥、工業閥、液壓系統、液壓測試臺及高精密液壓鑄件等產品研發和制造的大型綜合性企業。

    盈利預測:截至2021-08-07,6個月以內共有 26 家機構對恒立液壓的2021年度業績作出預測,預測2021年每股收益 2.28 元,較去年同比增長 31.79%, 預測2021年凈利潤 29.83 億元,較去年同比增長 32.34%。


    技術走勢:目前恒立液壓屬于在工程機械中止跌較早,且屬于明顯形成短期多頭趨勢的個股,量價關系和諧,趨勢形成屬于縮量控盤上漲階段,不足之處是需要關注前期頭部壓力。


    3、建設機械

    國內工程機械行業租賃龍頭,主營業務包括工程機械制造和工程機械租賃兩大板塊,主要包括工程機械、建筑機械、金屬結構產品及相關配件的研發、生產及銷售、金屬結構安裝工程、工程機械設備的租賃、維修;自產產品出口。本企業所需原輔材料、設備、零配件的進出口等構成。公司主要產品有:適用于路面施工設備的瀝青混凝土攤鋪機、壓路機、銑刨機、穩定土拌合機、瀝青攪拌站等,適用于市政建設、橋梁、高層建筑等基礎施工工程的旋挖鉆機,適用于房屋建筑施工的塔式起重機及各種非標鋼結構產品。


    盈利預測:截至2021-08-07,6個月以內共有 13 家機構對建設機械的2021年度業績作出預測,預測2021年每股收益 0.81 元,較去年同比增長 34.78%, 預測2021年凈利潤 7.93 億元,較去年同比增長 43.39%。


    技術走勢:目前該股在早期止跌反彈后已經進入二低點止跌企穩區域,再度放量后資金承接明顯。隨著工程機械行業的企穩和估值修復,該股率先止跌走出底型結構有望延續反彈,值得期待。

    溫馨提示:以上內容僅作為行業分析參考,對于部分行業專業性來講仍有不足,需要注意來自于其他方面風險。 

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