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    研報淘金丨近1年「跌跌不休」,穩增長下機械面臨大反轉?

    2022年以來,機械板塊“跌跌不休”,開年以來機械設備指數(申萬)跌幅超20%。有“機械茅”之稱的三一重工也是一路下跌,近一年最大跌幅已達60%以上。究其原因,主要源于需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力,制約著機械工業的運行。

    而最新數據顯示,2月份制造業PMI指數為50.20%,比上月上升0.1個pct,繼續高于臨界點,制造業景氣水平略有上升;新訂單指數為50.70%,環比上漲1.4個pct,重回擴張區間,春節后制造業市場需求釋放有所加快。

    多家機構認為,今年,由于上游原材料價格上漲和下游需求偏弱,中游制造業面臨雙重擠壓的困境。但是長期來看,仍然看好穩增長領域和新興成長領域,即工程機械、新能源和半導體設備等。

    盤面上看,申萬機械設備指數目前基本回到了2020年的水平,在估值上具備相當優勢,在目前市場大幅波動的背景下,安全邊際是影響投資決策的關鍵因素。同時,由穩增長驅動,部分子行業基本面長期向好,中長周期下反彈機會亦被市場所看好。


    申萬機械設備指數走勢 wind,36氪整理

    券商策略
    1. 廣發證券

    核心觀點:需求依然偏弱,穩增長可能更有力度(買入,維持)

    當前機械中游制造業受上游原材料和下游需求的雙重擠壓,設備需求整體偏弱,通用制造業仍然處在底部,出口產業鏈受成本、海運、匯率三重影響,盈利水平承壓。

    建議關注3條線索:(1)穩增長鏈條,聚焦基建和制造業穩增長領域,包括工程機械等;(2)產能周期復蘇鏈條,包括油氣設備和服務、礦山設備等;(3)關注中長期產業邏輯通順,景氣度持續加速的新興成長領域,包括光伏設備、鋰電設備、風電設備和半導體設備等。

    建議關注:杰瑞股份(002353)、迪威爾(688377)、先導智能(300450)、利元亨(688499)、恒潤股份(603985)、新強聯(300850)、捷佳偉創(300724)、邁為股份(300751)、永創智能(603901)、三一重工(600031)、恒立液壓(601100)

    2. 華泰證券

    核心觀點:供應鏈成本壓力高,盈利回升之路添曲折(增持,維持)

    受到能源、原材料價格不斷上漲的影響,中游制造業今年依然面臨兩頭擠壓的局面。

    1)鋰電設備:鋰/鎳大幅漲價,鋰電需求承壓,供應鏈壓力較大,設備端盈利改善道路曲折;

    2)光伏設備:風光大基地建設提速,成本壓力下,預計22年TOPCon是主流技術;

    3)風電設備:1-2月中標機組單價同比下降23.2%,零部件企業盈利壓力仍較大;

    4)氫能:全球能源價格大幅上漲,自主可控迫切,國內外綠氫裝備需求有望快速提升;

    5)穩增長鏈:工程機械/機器人需求同比下滑,環比有望改善,銷量有超預期可能。

    建議關注:先導智能(300450)、杭氧股份(002430)、江蘇神通(002438)

    3. 東方證券

    核心觀點:設備需求有起色,持續性仍待觀察(看好,維持)

    從通用設備角度看,2月制造業PMI50.2%,繼續高于榮枯線,其中新訂單指數50.7%,環比提升1.4pct,重回擴張區間。目前設備需求趨勢與PMI趨同,景氣度有所回升。

    從工程機械角度看,2月機械設備需求呈現回暖,隨著地產邊際改善和基建項目集中開工,有望在3月進一步回暖。但持續性仍有待觀察,主要源于近期原材料價格有所上升、地產產業鏈傳導仍需要時間、近期新冠疫情仍有反復或為復蘇增加壓力。

    建議關注:三一重工(600031)、中聯重科(000157)、恒立液壓(601100)、杭叉集團(603298)、先導智能(300450)、捷佳偉創(300724)、杰瑞股份(002353)、鄭煤機(601717)、天地科技(600582)、迪威爾(688377)、安車檢測(300572)、華測檢測(300012)、杰克股份(603337)

    4. 國信證券

    核心觀點:2月制造業PMI指數50.20%,維持景氣區間(超配,維持)

    2022年2月制造業PMI指數為50.20%,環比上漲0.10個pct,維持景氣區間。重點關注優質賽道中長期勝出概率大的龍頭公司。

    1)商業模式好、增長空間大的檢測服務行業;2)成長階段或高景氣度的上游核心零部件公司;3)高景氣度的產品型公司;4)景氣度高的專用/通用裝備行業。

    建議關注:華測檢測(300012)、廣電計量(002967)、奧普特(688686)、漢鐘精機(002158)、恒立液壓(601100)、柏楚電子(688188)、綠的諧波(688017)、奕瑞科技(688301)、國茂股份(603915)、怡合達(301029)、中兵紅箭(000519)、黃河旋風(600172)、聯贏激光(688518)、杭可科技(688066) 

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